網易有道IPO的消息引來外界廣泛關注。

  10月1日，網易有道向美國證監(jiān)會遞交招股說明書,并于10月25日正式登陸紐交所，成為網易第一家分拆上市的公司。作為網易曾大力發(fā)展的業(yè)務線，在線教育的剝離意味著該業(yè)務與游戲、電商、音樂一同成為網易的四大戰(zhàn)略之一。

  網易有道CEO周楓也把有道成功登錄紐交所看作是公司發(fā)展的一個里程碑，畢竟在上市變得異常艱難的2019年，能成為今年夏天以來第一個發(fā)行CDR的公司已經非常不錯。

  不過在取得階段性“勝利”的同時，有道也出現(xiàn)了破發(fā)的問題。 上市當天(10月25日)，網易有道股票開盤價為13.50美元，首日報收于12.50美元，較發(fā)行價跌幅26.47%。

  對此，業(yè)界認為，資本市場的反應在一定程度上與虧損有關，也與美國投資者是否理解有道模式有關。

  在業(yè)績方面，今年上半年，有道實現(xiàn)營業(yè)收入較上年同期增長67.7%至5.485億元，凈虧損1.68億元，較上年同期凈虧損8275萬元有所擴大。 需要注意的是，這并不是有道一家平臺所面臨的問題。在線教育變現(xiàn)周期長，盈利路徑長已經成為行業(yè)共識。

  行業(yè)巨頭新東方、跟誰學等都是在經歷過相當長時間的摸索期才找到盈利的路徑。在這方面，網易有道和大部分在線教育公司一樣，目前正處于投入期。 網易有道CEO周楓表示，現(xiàn)在有道更多投入在了初中、小學等素質類的課程領域以實現(xiàn)業(yè)務更快速的增長，導致有道目前仍不盈利。

  不過正如周楓所說：“教育行業(yè)長期來看，有了規(guī)模之后盈利不成問題�！倍�在高中、大學學段以及邏輯英語等產品上，平臺實際上已經實現(xiàn)盈利。 另一方面，有道的模式也和其他平臺有所不同。公司以有道詞典作為切入口，將運營多年的工具類產品打造為流量池，通過有道精品課等在線教育產品提供教學服務，最后通過智能硬件產品完成線上線下閉環(huán)。

  如今，平臺已經建立起“工具產品+在線課程+智能硬件+AI互動學習”的業(yè)務模塊，成為一家教育科技公司。而從有道營收來看，同比60%的數據增長也證實該模式發(fā)展具有可行性。 但對于華爾街來說，這可能需要更多的時間去理解和認同。

  眾所周知，在線教育行業(yè)競爭激烈，各平臺都在拼盡全力爭奪市場紅利。對于已經上市的網易有道來說，其目前所處的境地如何?在即將到來的智能教育時代，又將如何進行布局呢?

01

  網易有道的前世今生

  網易有道最初并非以教育起家，而是建立在搜索之上，其推出的有道詞典就是這個時期的產物。但由于發(fā)展不順，從2007年開啟的搜索業(yè)務在2012年被正式關停，而人氣產品有道詞典卻被留了下來。 2013年初，有道詞典用戶突破3億，產品商業(yè)化問題被提上日程表。至于具體通過什么方式實現(xiàn)商業(yè)化，團隊沒有太多糾結。

  有道CEO周楓曾在一次采訪中表示“詞典做起來了，我就覺得該做教育了”。就這樣，平臺在2014年推出“有道學堂”正式涉足教育領域，并在2015年確認以課程講解為核心業(yè)務打造在線教育平臺。

  隨著戰(zhàn)略的不斷升級，目前平臺已經形成“在線知識工具+在線課程+智能設備+內容互動課”四大產品矩陣。

  事實證明網易有道的確選對了市場。根據艾瑞咨詢的統(tǒng)計，截至2018年，我國在線教育的市場規(guī)模超過2500億元，從2012年到2018年，年均增速超過20%。有道也確實在這片藍海中看到平臺發(fā)展的希望。 根據招股書數據，從2017年至2019年上半年，網易有道營收一直以同比60%速度穩(wěn)定增長。有道精品課付費用戶以及單用戶付費金額也一路上漲，尤其是單用戶付費金額漲幅明顯。

  此外，與同行業(yè)其他平臺相比，有道獲客成本較低也成為一大優(yōu)勢。

02

  以低成本獲取在線教育用戶

  招股書顯示，2017年、2018年以及2019年上半年，網易有道的營銷費用分別為1.36億元、2.13億元和1.86億元。其營銷費用率分別為29.9%，29.2%以及33.9%，保持在較低水平。

  而其他平臺為了爭奪市場紅利，在市場推廣上所投放的資金則遠遠超過有道，業(yè)內平均營銷費用率達到40%。 根據億歐網信息，僅今年暑假，學而思網校的市場投放就高達10億元左右，猿輔導及作業(yè)幫約為4-5億元。

  近十家在線教育公司市場營銷投入成本合計已經達到40-50億元。其廣告投放范圍已經遍布機場、火車站、公交站、電視劇、微信朋友圈、自媒體短視頻等。 相比之下，有道的營銷費用僅處在下游水平。那么過低的市場投放影響有道獲客了嗎?并沒有。

  以有道精品課為例。今年該課程客單價在提高近250元(目前為751元)的背景下，仍有不少用戶為其買單，尤其是在2019年6月至8月期間。

  根據招股書數據，與同期相比，這兩個月該課程付費學生注冊人數同比增長51.5%至16.73萬。K12付費人數增幅更是高達206.47%至7.6萬人。 這意味著有道正在以較低的獲客成本獲得更多付費用戶，產生這種現(xiàn)象的原因有兩點。第一，有道有自己的流量池;第二，平臺保證了課程質量。 網易CEO丁磊曾說過，在線教育是網易一個非常重要的領域和方向，網易會充分利用已有資源對其進行推廣。而這個已有資源就包括有道的在線學習工具，比如有道詞典。

  目前有道詞典已經積累了8億用戶，再加上智能硬件(有道智能筆、翻譯蛋)這樣的線下入口，形成一個具有高粘性高質量的用戶流量池，并有效向在線教育用戶轉化，大大降低了獲客成本。

  如今，有道的平均月活躍用戶數已經從2017年的7370萬人增長到了2019年上半年的1.05億人。 但周楓也說過，當下流量不再是成就這門生意的一切，脫離了老師的教研、教學與技術談在線教育都是本末倒置的。

  “我們堅持認為產品為王才能最大化實現(xiàn)用戶價值”。周楓這么說的，也是這么做的。有道對于教師的選擇是十分嚴苛的，能通過層層篩選留在有道平臺上開課的老師還不到1%。 “在這不到1%的優(yōu)質的老師當中，有道每年會拿出錢、人和資源跟老師一起打磨教研， 打磨產品。我們在2016年推出的“同道計劃”，用5億去孵化20個工作室——去做優(yōu)質的內容。”可見有道對于課程質量的確花費了不少心思。 這還不是全部，作為一個以搜索業(yè)務起家的公司，團隊對于技術的重視程度不言而喻，也更懂得如何利用技術提高用戶體驗。這也是一些傳統(tǒng)教育機構所沒有的優(yōu)勢。

03

  發(fā)力智能學習

  由于擁有廣闊的市場發(fā)展前景，不僅51talk、流利說等新興企業(yè)入局在線教育，新東方、學而思等一眾老牌教育機構也開始在線上布局。

  由于在教育領域發(fā)力較早，這些企業(yè)有著極高的品牌效應。此外，其線下流量可能會對線上進行反哺也被業(yè)內所看好。

     但正如周楓所說，互聯(lián)網教育的真正門檻在于“內容+服務+技術”。

     如今，智能教育已經成為趨勢。根據弗若斯特沙利文數據，2018年中國智能學習產業(yè)的整體規(guī)模約為人民幣1,034億元，預計到2023年將增長至人民幣7,198億元，復合年增長率為47.4%。

  教育部也在今年5月表示，中國正在組織研制《中國智能教育發(fā)展方案》，以推動人工智能創(chuàng)新成果在教育領域的轉移轉化。

    這意味著是否具備技術能力打造智能教育已經成為平臺發(fā)展的關鍵，這也是有道一開始就關注到的問題。

  早在2014年，平臺就不斷利用技術提升用戶學習體驗，并逐漸打造出“工具產品+在線課程+智能硬件+AI互動學習”的生態(tài)鏈。并將自己定位為教育科技公司。

     如今智能教育時代即將到來，各競爭對手開始加緊深耕該領域。相比之下，由于布局較早，網易有道在這方面的發(fā)展已經相對成熟。

  以智能設備為例，2019年上半年，網易有道智能設備收入4310萬元，同比增長264.7%。而這些擁有龐大用戶的學習類工具(包括有道詞典等軟件產品)為在線課程帶來了有效流量。而全鏈條產品之間的協(xié)同效應更能實現(xiàn)顯著的規(guī)模效應。

      未來，網易有道還會繼續(xù)加大在技術方面的投入，建造更高的業(yè)務壁壘。其在招股書中表示，募集的資金將用于進一步投資技術和產品開發(fā)、宣傳品牌、擴大用戶群體以及一般公司運作用途。

04

  網易押注在線教育

  跳出網易有道這個平臺，即便在整個網易系中，在線教育的地位也是舉足輕重。

      丁磊不止一次在公開場合表示要重點建設該業(yè)務，還將其列為網易未來的利潤增長點。在最近舉行的第六屆世界互聯(lián)網大會上，丁磊表示，現(xiàn)在對教育、醫(yī)療、制造業(yè)和農業(yè)等硬核領域敢投入的公司，未來會有更好的機會。

     丁磊對于教育的投資雖始于行業(yè)發(fā)展機會，但又不僅限于此。在他看來，一個企業(yè)家如果可以做到像科學家一樣被人尊重，能去影響和改變社會，就是真的有價值，真的成功。

  “我自己比較關注食品和教育問題，這兩個領域往小了說事關個人生活質量，往大了說關乎國計民生�！边@也成為丁磊押注教育的原因之一。

      由于國內教育資源不平衡，丁磊想要通過網課實現(xiàn)教育普惠，并出資一億元支持教育公益，今年9月，這個項目在四川省攀枝花市鹽邊中學等三百多所學校落地�？梢姸±趯�教育的熱愛。

     也正是這份熱愛與重視，讓網易有道更加積極、嚴謹的對待在線教育業(yè)務，促使其不斷壯大。

    根據網易最新下發(fā)的2019年Q2季度財報，游戲、電商均保持了較為穩(wěn)健的發(fā)展態(tài)勢。游戲凈收入114.3億元，同比增長13.6%，繼續(xù)保持百億量級收入;電子商務凈收入52.469億元，同比增長20.2%;而包含教育在內的創(chuàng)新及其他業(yè)務板塊的表現(xiàn)成了本季度財報的一大亮點：凈收入為15.1億元人民幣，同比增加23.2%，毛利率轉正為1.4%。

   隨著網易有道在技術上的不斷發(fā)展，在線課程的用戶體驗將得到進一步提升，從而增強用戶粘性。而有道詞典作為網易有道最大的流量聚集地，可以促使更多用戶接觸智能學習，改變人們傳統(tǒng)的學習方式。

  這意味著網易有道不僅在未來為自己描繪出一副事業(yè)藍圖，同時也成為推動智能教育的一份子。

      至于這個時期什么時候會到來，就要看網易有道之后的發(fā)展步調了。